Чистое современное значение стоимости проекта

NPV = 20 : (1 + 0,15) + 25 : (1 + 0,15) 2 + 30 : (1 + 0Д5) 3 — 50 = 6 млн руб.

В этом случае проект может бить принят.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последова­тельное инвестирование ресурсов в течение нескольких лет, формула расчета NPV примет следующий вид:

где т — число лет инвестирования.

ведут, используя формулу приведенных величин рент. Если инвести­ции и поступления равномерные и дискретные, то величина NPV на­ходится как разность современных величин двух рент по формуле

где Vi — коэффициент дисконтирования;

щ — продолжительность периода инвестиций;

п 2 — продолжительность получения дохода от инвестиций.

Пример6.

Предприятие предполагает реализовать проект за 2 года. В начале пер­вого года единовременные затраты составят 20 млн руб., в начале второго — 15 млн руб. Доходы в первые 3 года планируют в размере 10 млн руб. в год, в течение следующих 2 лет — по 8 млн руб. в год. Ставка приведения планиру­ется в размере 15%. Необходимо определить сумму чистой современной стои­мости (NPV). Используя формулу (133) и коэффициенты приведения ренты, получим:

NPV= (10 х 2,283 + 8 х 1,626) — (20 + 15 : 1,15) = 2,8 млн руб.

Чистая современная стоимость потока платежей зависит от вре­менных параметров инвестиционного проекта: начала отдачи от инве­стиций и продолжительности периода отдачи. Отсрочка начала отдачи уменьшает величину современной стоимости потока доходов пропор­ционально дисконтному множителю V». В этих случаях расчет NPV ведут, используя формулу приведенных величин рент. Если инвести­ции и поступления равномерные и дискретные, то величина NPV на­ходится как разность современных величин двух рент по формуле

Пример 7.

Предприятие рассматривает проект, по которому инвестиции предпола­гается производить ежегодно по 10 млн руб. на протяжении 3 лет. Отдачу планируют получать ежегодно в течение 5 лет в размере 9 млн руб. Ставка приведения равна 10% годовых. Доходы будут поступать: в первом случае — сразу после завершения капитальных вложений; во втором — через 2 года после завершения инвестиций.

Определим величину чистой современной стоимости по двум вариантам. В первом случае:

NPV = 9 х 3,791 х I,!» 3 — 10 х 2,487 = -3,7 млн руб.

Во втором случае:

NPV= 9 х 3,791 х 1,Г 5 — 10 х 2,487 = -3,7 млн руб.

В тех случаях, когда вложения и отдачу можно рассматривать как непре­рывные процессы, в условиях примера 7 чистую современную стоимость мож­но определить по формуле

где а_п . _g — коэффициент приведения непрерывной ренты.

Сила роста S определяется как In 1,1 = 0,09531.

Тогда чистая современная стоимость для первого случая составит:

NPV=> 9 х (1 — 1,1″ 5 ) : 0,09531 х 1,1″ 3 — 10 х (1 — 1,Г 3 ) : 0,09531 = = 0,8 млн руб.

Для второго случая:

NPV= 9 х (1 — ( 1Д- 5 ) : 0,09531 х 1Д» 5 — 10 х (1 — 1Д- 3 ) : 0,09531 = = -3,9 млн руб.

Более конкретно методика оценки эффективности производствен­ных инвестиций может быть рассмотрена на примере инвестирования средств в производство изделия А.

Чистая современная стоимость проекта определяется по форму­лам (128) и (130).

Начальные инвестиционные затраты — это чистые денежные от­токи, связанные с принятием проекта, направленные на приобретение и установку необходимых основных фондов и на реализации продукции.

Чистые денежные потоки определяются как сумма прибыли (пос­ле уплаты налогов), амортизации и других неденежных затрат (отсро­ченных платежей без добавлений к оборотному капиталу в течение изучаемого периода времени). Расчет чистых денежных потоков пред­ставлен в табл. 53.

Источник

2.1. Метод чистой современной стоимости (NPV)

При заданной норме дисконта можно определить современную величину всех оттоков и притоков денежных средств в течение экономической жизни проекта, а также сопоставить их друг с другом.

Пусть IQ — сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта; PV — современная стоимость денежного потока на протяжении экономической жизни проекта. Тогда чистая современная стоимость равна:

Как показано в предыдущей главе, величину PV можно определить по формуле (1.20):

где г — норма дисконта; п — число периодов реализации проекта; CFt — чистый поток платежей в периоде t.

Подставив формулу вычисления PV в (2.1), получим:

NPV = У—-L-r- Іо • 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты 10, обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту г, а также ее некоторый резерв, равный NPV. Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV — 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

Общее правило NPV: если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

В простейшем случае денежный поток проекта состоит из суммы первоначальных инвестиций IQ и последующих поступлений средств от его реализации — CFt.

Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 100 ООО ден.ед.

В табл. 2.1 приведен полный расчет NPV ляя этого примера.

Источник

Оценка эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций

Целью данной курсовой работы является изучение и определение экономической эффективности инвестиций с применением наиболее распространенных методов ее оценки.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

чистое современное значение инвестиционного проекта ( NPV );

внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) ( IRR );

дисконтированный срок окупаемости ( DPB );

Данные показатели, как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

для определения эффективности предполагаемых независимых инвестиционных проектов, когда делается вывод: принять или отклонить проект;

для определения эффективности взаимоисключающих проектов, когда делается вывод с тем, какой проект принять из нескольких альтернативных.

В работе последовательно изложены вышеперечисленные методы, по каждому из показателей определена его суть, значение, порядок определения его численного значения, оценка по нему эффективности (не эффективности) осуществления проекта.

Данный метод основан на использовании понятия чистого современного значения стоимости ( Net Present Value ):

NPV = CF 0 + 002.gif»/> + 004.gif»/> +…+ 006.gif»/> = Источник